文 / 周雄飛

繼理想之后，小鵬近期也交出了今年二季度的成績單。

數(shù)據(jù)顯示，其實現(xiàn)營收為 74.36 億元，同比增長 98%，環(huán)比今年第一季度的 74.55 億元有所下滑。

二季度，小鵬的凈虧損則在擴大，數(shù)據(jù)顯示，其錄得凈虧損為 27.01 億元，環(huán)比今年第一季度擴大 58.8%，同比更是擴大了 126.10%。

小鵬汽車 2022Q2 部分財務(wù)數(shù)據(jù)，截圖自財報

財報一出，很快傳導(dǎo)到資本市場，在財報發(fā)布后，小鵬美股股價一度跌超 13%，最終收跌 10.81% 至 18.73 美元 / 股；次日，小鵬港股早盤一度跌逾 13%，刷新上市以來低位。

資本市場對小鵬失望，除了因為這份財報，或許還因為小鵬的 " 科技屬性 " 之路有點走不下去了。

一家車企若想突出自身的科技屬性，就需要在研發(fā)上保持持續(xù)的高投入，對于這點小鵬此前也是這樣做的。但從今年開始，小鵬在研發(fā)上的投入開始減少，甚至在今年二季度花在研發(fā)上的投入還沒有以 " 摳門 " 著稱的理想花得多。

除了研發(fā)投入無法支撐之外，小鵬以智能化為賣點的科技產(chǎn)品銷量也逐漸開始走下坡路。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，今年二季度其總銷量為 34422 輛，同比實現(xiàn)了增長，但環(huán)比上一季度卻出現(xiàn)了下滑，而這樣的下滑狀況，自今年第一季度就已開始。

而這背后的原因在于其旗下 P7 和 P5 兩款產(chǎn)品，沒能成為銷量持續(xù)高增長的爆款。

其中 P7 作為首先推出的產(chǎn)品，在 P5 推出后受到了內(nèi)耗影響，導(dǎo)致其銷量自今年一季度開始下滑。

而作為小鵬較為看重的走量產(chǎn)品 P5，也代表了小鵬科技實力的體現(xiàn)，但就銷量表現(xiàn)來看，這一車型自去年第三季度交付后，其銷量的增長逐漸放緩，以至于出現(xiàn)了 P7 銷量下滑、P5 銷量也沒有跟上的現(xiàn)象。

由此在業(yè)內(nèi)看來，雖然小鵬通過近些年的動作，讓自身逐漸形成了科技屬性的標(biāo)簽，并讓整個行業(yè)逐漸接受。但與此同時，這一標(biāo)簽也正在逐漸讓還沒有賺錢的小鵬陷入更加虧錢的局面。

但對于小鵬而言，或許很難改變標(biāo)簽，畢竟它已成為其主要的品牌形象，以至于推出了小鵬 G9 和 S4 級別的超充樁等新科技產(chǎn)品來維持這一標(biāo)簽。正因如此，小鵬之后如何靠科技屬性提高吸引力，成為其之后發(fā)展最為關(guān)鍵的問題。

小鵬也開始 " 摳門 " 過日子？

小鵬二季度的財報成績中，凈虧損擴大的狀況備受關(guān)注。

對此，小鵬在財報中解釋為是由于匯兌交易產(chǎn)生的虧損。簡單說，就是由于外匯市場上的價格波動，導(dǎo)致小鵬旗下以美元結(jié)算的子公司持有的資產(chǎn)估值產(chǎn)生了波動，以至于產(chǎn)生了 9.38 億元的外匯交易虧損。

" 未來人民幣如果升值了，估值就會好一點。如果人民幣對美元繼續(xù)貶值，我們受到的影響就是負(fù)面的。" 小鵬汽車副總裁呂學(xué)慶在財報業(yè)績會上對此進行解釋道。

但假如減去 9.38 億元的外匯交易虧損，小鵬今年二季度的凈虧損也達(dá)到了 17.71 億元，相比于去年同期和今年一季度也分別擴大了 48.2% 和 4.1%。

小鵬汽車 2021Q2-2022Q2 營收和凈虧損走勢變化，數(shù)據(jù)來源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖

營收環(huán)比下滑、凈虧損持續(xù)擴大的背后，毛利率對其產(chǎn)生著較大的影響。

按照財報數(shù)據(jù)，小鵬今年第二季度整體毛利率方面實現(xiàn)為 10.9%，同比減少 1%，環(huán)比今年第一季度也減少了 1.3%。與此同時，小鵬整車毛利率同樣也在下滑，今年二季度實現(xiàn)為 9.1%，同比減少了 1.9%，環(huán)比也減少了 1.3%。

在 " 蔚小理 " 三家中，小鵬的整車毛利率一直是較低的，此前基本維持在 10% 左右。或許是想提高自身的毛利率，小鵬曾試圖通過對于漲價來實現(xiàn)。

今年 1 月上旬，小鵬宣布 P7 車型補貼后售價上漲 4300 至 5900 元，P5 和 G3i 車型的售價也都上漲 4800 至 5400 元；兩個月后，小鵬官方再次宣布由于上游原材料價格持續(xù)大幅上漲，將對旗下在售車型的價格進行調(diào)整，補貼前售價的上調(diào)幅度為 10100-20000 元不等。

但就二季度的表現(xiàn)來看，漲價并未很好地提升毛利率。對此，小鵬在財報中把原因歸結(jié)為因為電池成本增加，導(dǎo)致銷售價格調(diào)整帶來的收入增加被部分抵消，換句話說就是售價上漲無法很好地覆蓋電池成本的上漲。

但需要注意的是，電池成本上漲并不是只波及了小鵬一家，現(xiàn)實是整個新能源汽車行業(yè)都被影響。但就理想汽車的表現(xiàn)來看，今年第二季度整體毛利率和整車毛利率分別實現(xiàn)為 21.5% 和 21.2%，同比去年分別都增長了 2.6% 和 2.5%。

由此，小鵬對于其整車毛利率同比和環(huán)比雙雙下滑的解釋，在業(yè)內(nèi)看來或許無法很好地站住腳。

也許是看到了在營收和凈虧損方面的頹勢，相比于此前的大筆花錢，小鵬開始不得不學(xué)著理想 " 摳門 " 過日子。

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，小鵬今年第二季度在銷售、一般和行政費用（以下稱為 " 三費 "）上的花費為 16.65 億元，同比增長 61.5%，而相比于今年第一季度的 16.42 億元僅增長了 1.4%。

在研發(fā)投入方面，小鵬第二季度花費了 12.65 億元，同比增長 46.5%，環(huán)比今年一季度雖然也保持了增長，但增幅也僅有 3.6%。

像這樣的省錢過日子，小鵬在今年第一季度其實就已開始。

今年第一季度，小鵬研發(fā)投入為 12.21 億元，環(huán)比減少 15.9%；這樣的現(xiàn)象也在三費上呈現(xiàn)，其花費了 16.42 億元，環(huán)比減少 18.5%。

小鵬汽車 2021Q2-2022Q2 研發(fā)和銷售、一般和行政費用投入情況，數(shù)據(jù)來源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖

對于小鵬汽車來說，在 " 蔚小理 " 三兄弟中一直都是以追求科技和智能作為自己的主要戰(zhàn)略，因此從財報中可以看到其在研發(fā)投入上持續(xù)保持著大幅增長，并且在三家之中也是多個季度花費最多的。

但就以上數(shù)據(jù)來看，小鵬在今年第一季度開始對于研發(fā)投入開始減少。即便在今年二季度研發(fā)環(huán)比實現(xiàn)了小幅增長，但與此前小鵬多個季度高達(dá) 10-40% 以上的環(huán)比增幅相比，可謂是增長很小。

此外，還有一個事實需要注意——理想汽車作為 " 蔚小理 " 三家中一直以 " 摳門 " 著稱的車企，從今年第一季度開始在研發(fā)投入上的花費超過了小鵬，甚至兩者之間的差距逐漸擴大。

今年第一季度，理想比小鵬在研發(fā)投入上多花了 1.49 億元，而到了今年第二季度理想比小鵬在這一指標(biāo)上多花了 2.65 億元。

小鵬汽車與理想汽車 2022 年 Q1 和 Q2 研發(fā)投入對比，數(shù)據(jù)來源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖

小鵬從今年第一季度開始在研發(fā)上的投入開始減少，或許是因為 " 科技智能 " 的標(biāo)簽，沒能帶來預(yù)期中的效果，在銷量層面的推動上略顯乏力。

科技主力產(chǎn)品，沒能達(dá)到預(yù)期的增長

如果從上半年銷量來看，小鵬做到了領(lǐng)先。

今年 7 月初，蔚來、小鵬和理想等國內(nèi)造車新勢力相繼交出了自身上半年的銷量成績單，其中小鵬以 68983 輛排在今年上半年造車新勢力銷量的榜首位置，哪吒、理想、蔚來和零跑分別以 63131 輛、60403 輛、50827 輛和 51994 輛分居二至五位。

雖然小鵬在造車新勢力中暫時占據(jù)了銷量上的優(yōu)勢，但看小鵬各個季度銷量表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)其銷量走勢已不太樂觀。

從財報來看，今年第二季度小鵬實現(xiàn)銷量為 34422 輛，環(huán)比今年第一季度下滑了 0.4%； 而今年第一季度，小鵬實現(xiàn)銷量為 34561 輛，環(huán)比去年第四季度的 41751 輛下滑 71.2%。

如果說其第一季度的銷量下滑是受到了春節(jié)假期等季節(jié)性影響，那么在第二季度銷量就會恢復(fù)過來，畢竟按照小鵬此前的銷量走勢是如此表現(xiàn)的。但就第二季度來看，銷量不僅沒有恢復(fù)過來，反而繼續(xù)保持著下滑趨勢。

銷量的下滑，從而讓小鵬最為主要的汽車銷售收入隨之下滑。財報數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度小鵬實現(xiàn)汽車銷售收入為 69.4 億元，同比去年同期增長了 93.6%，環(huán)比今年第一季度減少了 0.9%，也正因如此導(dǎo)致了營收的環(huán)比下滑。

小鵬汽車 2021Q2-2022Q2 銷量走勢變化，數(shù)據(jù)來源于財報，連線出行制圖

而這背后的原因，或許可以從小鵬旗下產(chǎn)品的表現(xiàn)看出一些端倪。

從財報中看，小鵬主要公布銷量的車型是旗下的 P7 和 P5，其中 P7 是其 2020 年推出的產(chǎn)品。當(dāng)時 P7 發(fā)布之時，小鵬就把智能化作為這款車型的主要賣點，按照小鵬汽車 CEO 何小鵬彼時的介紹，自動駕駛能力是 P7 核心的智能化優(yōu)勢，在他看來憑借 P7 小鵬可以在未來自動駕駛領(lǐng)域的競爭中擁有絕對主動權(quán)。

此外，何小鵬還對 P7 的車機智能化進行了宣傳，表示 P7 已實現(xiàn)了 100% 的電子控制，可實現(xiàn)對智能駕駛能力、智能交互系統(tǒng)、整車性能等各方面進行持續(xù)迭代和升級，大大提高了車輛的 " 可玩性 "。

在這樣的介紹下，P7 在上市發(fā)售后，確實成為了小鵬產(chǎn)品體系中的爆款產(chǎn)品，從而也成為了支撐起小鵬銷量增長的主力產(chǎn)品。比如小鵬 2020 年上市后的第一份財報顯示，P7 當(dāng)年第三季度就已實現(xiàn)銷量為 6210 輛，而到了去年第三季度這一車型的銷量就已達(dá)到了 19731 輛。

但這樣的銷量增長并沒有延續(xù)太久。

今年第一季度 P7 銷量實現(xiàn)為 19427 輛，環(huán)比去年第四季度下滑了 9%，甚至還不如去年第三季度的 19731 輛。對于 P7 銷量的環(huán)比下滑，業(yè)內(nèi)很多人認(rèn)為是由于小鵬產(chǎn)品體系中的內(nèi)耗。

在 P7 被推出一年后，小鵬發(fā)布了旗下的第三款車型 P5，相比于 P7 小鵬官方在對 P5 的介紹上更是突出了智能化這一標(biāo)簽。

小鵬 P5，圖源小鵬汽車官微

比如在介紹 P5 智能座艙方面，小鵬方面表示消費者不僅可以在車內(nèi)實現(xiàn) " 所見即所得 " 的語音交互，同時該車型還可實現(xiàn)車機系統(tǒng)對于不同車主的駕駛和娛樂習(xí)慣識別和適配。

而對于智能化另一大方面的智能駕駛方面，小鵬為了體現(xiàn) P5 在這方面的優(yōu)勢，特意裝了兩顆激光雷達(dá)，再搭配車身上多顆毫米波雷達(dá)、超聲波傳感器和攝像頭，小鵬表示 P5 可率先實現(xiàn)城市內(nèi)道路的自動輔助駕駛功能（NGP）。

此外，小鵬還拿出了其自研的 " 記憶泊車 " 方案（VPA-L），基于這套方案小鵬 P5 可實現(xiàn)跨樓層的記憶泊車功能，由此來實現(xiàn)停車場 - 城市內(nèi)道路 - 高速點到點全場景的自動輔助駕駛。

由于 P5 相較于 P7 更為便宜，再加上智能化水平前者比后者更高，以至于在 P5 推出后就被行業(yè)內(nèi)外視為 " 小一號 P7 的升級版 "。由此，當(dāng) P5 在去年第三季度上市后，P7 季度銷量雖然還在增長，但增幅開始放緩。

就拿去年一至四季度 P7 銷量來看，去年第二季度和第三季度該車型銷量環(huán)比上一季度的增幅分別為 44.5% 和 71.2%，可見增幅是增長的。但當(dāng) P5 上市后的去年第四季度，P7 銷量環(huán)比上一季度僅增長 8.2%，增幅下滑明顯。

如果小鵬 P5 能很好地支撐起小鵬的整體銷量，P7 銷量下滑或許也沒有太大影響，但事實證明，P5 沒有很好地承擔(dān)起這個責(zé)任。

P5 上市后的首個季度，該車型實現(xiàn)了 244 輛的銷量；下一季度，銷量增長至 7621 輛，環(huán)比增長了 3023.4%。到了今年第一季度，P5 的銷量雖然增長至 10486 輛，但環(huán)比去年第四季度僅實現(xiàn)了 37.6% 的增長。

而到了今年第二季度，P5 的銷量達(dá)到了 12484 輛依舊實現(xiàn)了增長，但從環(huán)比增幅來看僅有 19.1%。

2021Q3-2022Q2 小鵬 P5 銷量走勢以及環(huán)比變化，數(shù)據(jù)來源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖

小鵬 P5 會遭遇這樣的 " 高開低走 "，其實來自于小鵬官方對其的過高宣傳與車型自身在賽道上競爭力不足的矛盾，連線出行曾在《小鵬 P5，能否救主？》一文中對此做出過詮釋。

這也意味著，小鵬目前的智能化賣點，吸引力正在下降。

科技智能 " 標(biāo)簽 "，之后如何延續(xù)？

小鵬汽車，成立之初在 " 蔚小理 " 三家中顯得比較平凡。

眾所周知，蔚來、小鵬和理想三家新能源車企都是在 2014 年之后相繼成立起來，其中蔚來自成立后就打出了高端用戶服務(wù)的牌，通過舉辦 NIO Day 和線下花大錢設(shè)立 NIO House 來讓自身樹立起了用戶服務(wù)的標(biāo)簽。

理想，雖然是三家之中最晚上市產(chǎn)品的一家車企，但自當(dāng)理想 ONE 發(fā)布后，以增程式動力模式和大空間為標(biāo)志的車型特點，讓理想也慢慢樹立起了家庭用車和服務(wù) " 奶爸 " 用戶群體等標(biāo)簽。

但對于小鵬來說，即便已經(jīng)到了成立后的第五年、也就是 2021 年之前，整個行業(yè)內(nèi)對其都沒有一個清晰的品牌認(rèn)知，或者說小鵬一直都沒有形成一個被行業(yè)內(nèi)外熟知的標(biāo)簽。

直到去年 4 月，小鵬推出了搭載了兩顆激光雷達(dá)的 P5，由此成為了激光雷達(dá)量產(chǎn)落地的率先款車型；與此同時，小鵬推出了 NGP 功能，隨之成為了行業(yè)內(nèi)率先發(fā)布城市內(nèi)道理自動輔助駕駛的車企，基于這些動作，小鵬逐漸有了一家主打智能化和科技化企業(yè)的模樣。

或許是為了讓自身好不容易形成的智能化和科技化標(biāo)簽更加牢固一些，小鵬隨后又發(fā)布了一系列智能化產(chǎn)品。

先是在去年 9 月，小鵬正式發(fā)布了旗下的生態(tài)新伙伴——深圳鵬行智能研究有限公司（以下簡稱 " 鵬行智能 "），并發(fā)布了內(nèi)部代號為 " 小白龍 " 的首款智能機器馬第三代原型機。

據(jù)官方介紹，此產(chǎn)品定位于 " 智慧交通工具 "，該款智能機器馬融合了小鵬汽車全棧自研的智能駕駛技術(shù)，采用視覺加激光雷達(dá)的感知系統(tǒng)，具備自主運動、目標(biāo)跟隨、自動避障等功能。

一個月后，在 1024 小鵬科技日上，何小鵬帶著激動的語氣發(fā)布了小鵬匯天的第六代飛行汽車，這款飛行汽車相比于此前的版本，更像是一款汽車 + 飛行器的組合體。換句話說，這款產(chǎn)品既可以在公路上行駛，也能通過折疊的旋槳在空中飛行。

也許是因為提高外界對于飛行汽車的重視，何小鵬彼時也立下了一個頗為大膽的承諾——小鵬的飛行汽車目標(biāo)將在 2024 年實現(xiàn)量產(chǎn)，價格會控制在 100 萬元以內(nèi)。

小鵬第六代飛行汽車概念圖，截圖自 1024 小鵬科技日直播

隨著 P5、NGP 功能、智能機器馬和飛行汽車相繼亮相后，在外界看來小鵬在 " 蔚小理 " 中是具有科技屬性的車企，甚至有人將小鵬汽車稱為 " 中國版特斯拉 "。

而在高光背后，或許只有小鵬知道帶上這一科技和智能標(biāo)簽背后的不易和艱辛。

它也在試圖繼續(xù)苦苦支撐這一得之不易的標(biāo)簽。

一方面，小鵬還在推出新的科技和智能化產(chǎn)品。去年廣州車展小鵬發(fā)布了旗下的新款車型 G9，與 P5 相似的是，這款車也搭載了兩顆激光雷達(dá)，彼時何小鵬表示" 相信 G9 會成為智能純電中大型 SUV 市場的爆款。"

再到本月，小鵬舉行超級補能發(fā)布會，上線小鵬第 1000 座自營充電站的同時，也正式上線了首個小鵬 S4 超充樁，該充電樁最大充電功率可達(dá) 480kW，以 G9 為例，能達(dá)到充電 5 分鐘，續(xù)航 200 公里的水平。

而在二季度的財報會議上，小鵬方面表示會在明年會推出 B 級和 C 級各一款新車型，其中前者車型對標(biāo)特斯拉 Model Y。

發(fā)布新品的同時，小鵬也在通過降價促銷的套路來試圖充實自己的錢袋子。

今年 7 月，據(jù)智東西等媒體報道，國內(nèi)諸多城市中的小鵬線下門店推出了相應(yīng)的促銷活動，比如在北京訂購 P7 就可以減免 15000 元，P5 和 G3i 則可以減免 10000 元，還送免費的首保，車主還可以在小鵬及合作充電站免費充 2000 度電。

小鵬雖然做了這些動作，但在業(yè)內(nèi)看來其想在之后需要維持自身的科技屬性標(biāo)簽，有著較多的挑戰(zhàn)。

首先是銷量上的壓力。雖然小鵬在今年 7 月進行了降價促銷，但結(jié)果顯得并不理想。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，上月小鵬實現(xiàn)銷量為 11524 輛，環(huán)比上月不僅沒有增長，反而減少了 24.7%。

被視為提振小鵬銷量的 G9，雖然已經(jīng)發(fā)布，但量產(chǎn)發(fā)售還要等到今年第四季度才能實現(xiàn)，這就意味著在此之前小鵬的銷量依然無法得到保證，其次小鵬 G9 交付后也會受到理想 L9 和蔚來 ES8 等車型的圍攻。

或許小鵬也意識到了這些，以至于在財報中給出了一個較為保守的第三季度指引。其預(yù)計今年第三季度交付 29000-31000 輛車型，如果減去 7 月已經(jīng)交付的，之后的 8 月和 9 月平均每月僅能實現(xiàn) 8000-9000 輛左右。

銷量持續(xù)低迷，小鵬的資金同樣存在著風(fēng)險。按照財報數(shù)據(jù)顯示，截至 2022 年 6 月 30 日，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制的現(xiàn)金、短期存款、短期投資和長期存款人民幣總計為 413.39 億元，相較于今年第一季度末的 417.14 億元減少了 3.75 億元。

2022 年小鵬汽車現(xiàn)金儲備變化走勢，數(shù)據(jù)來源于財報，連線出行制圖

此外，在本月上旬一輛小鵬 P7 在高架路上撞上了輛停靠在路上的故障車，站在前車車尾的人身亡。雖然對于這起事故的原因還沒有定論，但由于在事故發(fā)生時這輛 P7 開啟了自動輔助駕駛功能，因此這起事故發(fā)生后也引發(fā)了行業(yè)內(nèi)外對于小鵬自動駕駛能力的質(zhì)疑。

" 就財務(wù)數(shù)據(jù)和銷量數(shù)據(jù)來看，小鵬目前已來到其發(fā)展過程中的瓶頸期，再基于其對于第三季度銷量和營收的保守預(yù)估，想要在持續(xù)虧損中維持住智能化標(biāo)簽，著實并不容易。"江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔這樣對連線出行表示。

但對于小鵬而言，也必須繼續(xù)堅持下去，畢竟在未來的新能源戰(zhàn)場上比虧損更可怕的，是沒有被行業(yè)內(nèi)外記住的特點。

（本文頭圖來源于小鵬汽車官微。）